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符健 5 4 绿盟科技 详细 平安证券

事项:1)、公司拟使用超募资金重庆癫痫病治疗很好医院990万元向全资子公司绿盟信息增资,再由绿盟信息以990万元收购北京敏讯科技有限公司。收购完成后绿盟信息持有敏讯科技55%股权。2)、公司拟向全资子公司绿盟信息增资450万元,其中441万元用于与陈学理共同出资设立北京剑鱼科技有限公司,公司持股比例为90%。 平安观点: 控股敏讯科技,布局反垃圾邮件领域。垃圾邮件是信息安全威胁的主要来源之一,用户电子邮箱平均每周收到垃圾邮件16.3封,垃圾邮件所占比例高达76.89%,给用户带来较大的泄密风险与安全威胁。*已将网络信息安全提升至*战略高度,反垃圾邮件网关是政府、企事业单位的重要敏感信息出入口,随着国内各行业对网络信息安全产品及服务的国产化需求不断升温,国内反垃圾邮件厂商将获得更大的市场机会。敏讯科技在国内反垃圾邮件领域处于技术领先地位,其产郑州治癫痫重点医院品广泛应用于*部委、地方政府、科研院所、高校和企业。本次收购将使绿盟科技获得领先的反垃圾邮件产品与技术,填补在该领域的产品技术与市场的空白,提升绿盟科技在内容安全领域的技术优势。 投资设立剑鱼科技,实现移动端产品布局。随着移动互联网用户的快速增长,移动互联网市场蕴含巨大市场机遇。剑鱼科技未来将专注于移动终端相关产品的研发及推广,实现公司在移动端的战略布局。 外延扩张持续发力,业务布局不断完善。公司以4.98亿治癫痫的好方法元收购亿赛通,填补在数据安全和网络内容安全管理领域的产品技术空白;之后参股深之度,布局国产操作系统安全领域;参股安华金和,补足数据库安全领域短板;控股敏讯科技,布局反垃圾邮件领域。公司业务领域布局不断完善,长期成长空间进一步开启。 维持“强烈推荐”评级,目标价90元。不考虑外延扩张影响,预计公司14-16年EPS 分别为1.08、1.38和1.79元(备考EPS 分别为1.26、1.61和2.09元)。考虑到信息安全领域景气度高以及国产替代进程不断加速,维持“强烈推荐”评级,目标价90元,对应15年备考约56倍PE。 风险提示:技术变革风险、收购整合风险、核心人员流失风险。

王席鑫 10 康得新 详细 安信证券

孙琦祥 9 事件:康得新公布非公开发行股票预案,拟以26.45 元发行不超过2.27 亿股、募集资如何治疗癫痫疗效好呢金60 亿元,用于建设1.02 亿平方米先进高分子膜材料、偿还银行贷款和补充流动资金,增发股份锁定期为三年。同时拟出资10 亿元在张家港设立康得新碳纤维复合材料全资子公司。 大股东30 亿元认购增发股份,北汽出资5 亿元表明公司向新能源汽车产业推进更进一步:此次60 亿元增发项目中,大股东康得集团认购30 亿元,以实际行动表明对公司未来发展信心。北京汽车集团产业投资公司旗下安鹏资本认购5 亿元,结合公司碳纤维子公司公告,北汽参与表明公司向新能源汽车产业推进更进一步。北汽是继保利之后的第二个*队,产业资本再次背书,期待未来双方在新能源汽车领域的深入合作。 全球碳纤维需求缺口较大,国内进口依赖程度高:根据市场统计,14 年全球碳纤维需求为5 万吨,而随着电动车市场应用的增长,预计18 年需求量将达到8 万吨,产能缺口约为60%。而国内市场需求约为1.7 万吨,仅在T300 级以下有约0.2 万吨供应,其余均严重依赖进口。公司成立碳纤维符合材料子公司进军高壁垒、高盈利的蓝海市场,未来将受益于碳纤维电动汽车的轻量化进程。 先进高分子膜材料定位高端,空间大、盈利强:公司募投1.02 亿平方米先进高分子膜材料包括3000 万平米纳米多层层叠膜、1000 万平多层特种隔热膜、1000 万平多层高档装饰膜、1200 万平水汽阻隔膜、4000 万平隔热膜和2 万吨薄型光学级PET 基膜,项目建设期为2 年。除基膜作为基材使用外,其他产品主要应用在背光模组、汽车及建筑节能、消费电子及家电等装潢、柔性OLED及薄膜光伏电池、柔性OLED 照明等,每个产品市场需求空间均上亿平米,属于高端市场,空间大、竞争少、盈利能力强。 公司将搭建新材料、新能源汽车和3D 三大产业平台,新一轮增长拉开序幕,维持买入-A 评级和40 元的目标价:公司新材料产业化的能力强、董事长大格局、大思路,以及其团队的能力和执行力突出。我们认为此次增发是公司新一轮成长的开端,后续公司从搭建新材料平台向搭建新材料、新能源汽车和3D三大产业转变,向形成产业集群迈进,而每个产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值空间。基于上述原因可以给予公司高估值,我们预计14-16 年EPS 分别为1.03、1.50 和1.86 元,维持买入-A 的评级和40 元的目标价。 风险提示:光学膜价格下滑、新项目市场拓展进度低于预期等风险

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